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管理资本是价值驱动的管理权

JoelMonegro2019

 

 

 

在一个经济体中,生产本钱和人力本钱决议着其经济成分以及收入的分配,金融本钱决议着购买力的散布,各公司的权益本钱决议着该公司的资源该怎么分配。

那些无形本钱有着相同的特点,例如政治本钱掌控着商场规矩,而社会本钱决议了人们在所在方位所具有能够分配的资源。

协议的管理权相同归于本钱,管理权的具有者可直接或间接地运用协议中的资源将本身利益最大化。而协议中资源的价值也就决议了协议管理权的价值。假如将协议管理权进行细分,本质上可分为管理权限和管理本钱。

管理权限代表了修正协议规矩的权力,而管理本钱具有者会依据规矩分配协议内的资源。管理权限具有者希望经过协议价值最大化将手中权限的价值扩大,管理本钱具有者会挑选将本身价值供应给将本身利益最大化的协议。管理本钱具有者不必定具有管理权限,但是为了将协议价值最大化,管理权限具有者会权衡管理本钱具有者的权益去修正协议的规矩。

 

比特币协议中各集体所供应的价值

 

假如想看清一个加密网络的价值,咱们需求知道一个加密网络中所包括的人物并了解其在网络中发挥的效果、所供应的价值及他们间的价值流通。借用 Placeholder 提出的加密网络三边商场联系,咱们能够看到传统的加密网络是由矿工(供应端)、用户(需求端)以及投资人(资金端)组成的。

比特币作为第一个去中心化加密运用,协议本身没有进行募资,其模型是最直接也最据参考性的。

矿工在网络中经过协议为网络供应服务,用户在网络中运用服务,投资者为网络的价值载体供应流动性并协助网络本钱化。

矿工与用户之间经过比特币协议进行交互,比特币作为协议的价值载体以区块奖赏的方式被分发给为网络安全作出奉献的矿工们。投资者从矿工手中购买比特币,为矿工供应持续的现金流去坚持日常运维开支。用户为了运用比特币作为价值存储东西以及价值交流前言从投资者手中购买比特币。矿工为用户供应安全的记账服务,用户付出相应的手续费。

矿工为协议的冷启动供应了供应端必要的支撑,确保前期在没有很多用户需求端转账的情况下能够正常运转,而坚持矿工挖矿本钱的则是区块奖赏中的比特币。因为前期比特币网络并非非常安全且比特币本身流动性较差,比特币的价值也没有被彻底发现,所以矿工之间并没有很激烈的竞赛。

投资者分为两类,短线投资者和长时间持有者。

短线投资者为比特币供应个持久的流动性,并成为了矿工与用户间的纽带。短期投资者从流动性层面增加了比特币本身的价值,这也让更多用户能够直接与比特币协议进行交互。

长时间持有者经过购买并持续持有比特币对比特币的价格进行支撑。币价的平稳确保了矿工手中比特币的购买力,然后推进挖矿商场的开展。比特币价格的增加使得挖矿有利可图,矿工间为了抢夺出块的权力会不断提高算力,终究提升了网络安全性。

用户从需求端支撑着比特币协议。用户在进行每次转账时都需求付出必定的买卖手续费,在区块奖赏逐步削减的未来,用户转账行为也将成为这个网络经济体中仅有的推进力。

跟着比特币网络越来越安全,比特币的价值存储特点凸显价值。长时间持有者也成为了用户。长时间投资者以承当财物持有危险为价值交流币价的平稳和群众达到一致的时间。跟着人们关于网络安全性及比特币价值存储特点渐渐达到一致,网络中的用户会逐步增多,人们关于比特币的需求也将随之增加。在为网络发明了价值的一起也达到了长时间投资者的开始意图(本钱利得)。

由此咱们看出,比特币协议的价值是由矿工、用户、投资者三方一起彼此坚持的。

 

比特币协议中各集体的管理本钱

 

因为任何人都能够对比特币进行分叉,所以任何人都具有比特币网络的管理权限。从管理本钱视点来看,因为矿工在协议的前中后期都为协议供应了巨大的价值,不管是前期的协议冷启动、代币分发,仍是后期网络的安全性,所以矿工在比特币协议中有着肯定的管理本钱。当任何人想分叉比特币时,首要要考虑的便是矿工集体的利益。若一个分叉链没有矿工对其进行各方面的支撑,这个网络将无法承载任何价值。

投资者从价值载体的层面为协议间接地供应了价值。比特币作为协议的价值载体,其财物特点使其对流动性的需求极高。若一个财物失去了流动性,那么其价值将大打折扣,短线投资者为比特币供应了流动性支撑。长时间投资者以持有代币的方式从旁边面协助网络的生长及本钱化。投资者集体在协议的价值增加中扮演着催化剂的效果,所以他们也具有必定的管理本钱,分叉者会将投资者需求归入到考虑范围内。例如运用社区基金打通中心化买卖所上币通道。

冷启动成功的网络的区块奖赏将能够掩盖大部分挖矿本钱,所以在前期用户所奉献的价值无法被彻底表现。但是在后期没有区块奖赏的情况下,买卖手续费将成为矿工仅有的收入来历。用户的转账行为也将成为这个网络经济体中仅有的推进力。所以在网络后期用户将具有越来越强的管理本钱。

 

DeFi 协议中各集体所供应的价值

 

咱们再来看一下布置在公链上以智能合约方式完成的 DeFi 协议(流动性挖矿协议)的价值流通及构成。

DeFi 协议中的矿工以供应流动性的方式为协议带来了持续的可用性支撑。DeFi 协议的流动性又恰似比特币协议的安全性,是协议的支柱,也决议了协议所能承载的价值。若比特币协议是不安全的,那么将没有人乐意运用比特币作为价值交流的前言,更没有人乐意运用比特币作为价值存储的东西。若 DeFi 协议流动性池中没有满足的财物,协议将无法正常运作(缺少买卖对)或给用户带来极差的运用体会(严峻滑点)。在 DeFi 协议的前中后期,矿工都为协议供应了最根底的价值。

一般,DeFi 协议的短期投资者会在项目初期头矿期购买从一池(单币挖矿)挖出的管理代币,因为运用项目管理代币挖矿的二池(双币挖矿)挖矿奖赏远超一池,短期投资者希望价格能够因商场热度及二池挖矿需求而敏捷上涨,然后为币价供应了支撑。从中后期价值层面来看,短线投资者为那些关于项目有管理需求的用户供应了管理代币的流动性。当项目管理提案影响到用户或矿工利益时,利益相关者可从短期投资者手中购买管理代币进行投票。

DeFi 协议管理代币的长时间投资者一般是那些关于项目长时间看好的用户及投资者,或者是那些持有许多代币的矿工。因为管理代币最要害的是其投票特点,而非财物的稀缺性,所以一般来说管理代币会进行增发,然后不断影响流动性供应端,并企图坚持管理权限的去中心化。关于那些现已持有许多代币的矿工们来说,持续的挖矿能够坚持他们所持代币在总代币量中的相对占比以便坚持他们关于协议参数修正的话语权。所以长时间投资者以持币、安稳币价、持续为协议供应流动性的维度协助协议的后续开展。

从用户视点来看,与比特币类似,在鼓励办法越来越少的后期,用户的手续费是坚持矿工持续供应流动性的首要原因。所以在后期用户的价值将益发凸显。

DeFi 协议的安全性关于协议的价值也有着极大的影响。协议的安全遭到多方面的影响。首要,底层公链记载着这条链上的每一笔买卖以及状况改变。这意味着 DeFi 协议中产生的全部也由底层公链担任记载,所以其安全性很大程度上取决于底层公链的安全性。布置在一条安全的智能合约公链上的运用将具有更大的价值潜力。其次,运用的安全性还取决于合约的开发者,若攻击者发现合约逻辑缝隙,或开发者自留后门,那么合约中的财物将存在着极高的危险。所以智能合约的审计将为运用增加价值。当然,DeFi 运用所调用及组合的其他中间件协议的安全性也直接联系到 DeFi 协议中的财物安全。

 

DeFi 协议中各集体的管理本钱

 

DeFi 协议的管理代币量化了协议的管理权限,而管理本钱却仍旧无法被量化。

矿工作为作为协议首要资源的供应端带来了最大的价值。这也是为什么有许多人会以总锁仓量来断定一个 DeFi 协议的价值。因为流动性挖矿不会像 PoW 挖矿相同有很多的运维开支且不需求运转节点,所以流动性挖矿的本钱约等于锁仓代币总量的无危险收益加上合约危险溢价,矿工无需很多兜售管理代币来坚持挖矿开支。从管理权限视点来看,理论上若矿工长时间看涨该项目,矿工将成为把握管理权限的首要集体,关于修正协议参数有肯定的主动权。从管理本钱视点来看,短期内矿工也占有了肯定的主导地位,这也是为什么流动性挖矿的鼓励大部分都分给了矿工。但长时间来看,因为供应流动性门槛很低,无需特定生产本钱的支撑,所以其价值简单被替代。

关于 DeFi 协议的投资者来说,他们为协议的管理代币供应了流动性和价格支撑。若挖矿收益丰盛,投资者有或许成为矿工为协议供应流动性支撑。尽管投资者具有必定的管理权限和本钱,但协议本身除了让投资者变为矿工外,很难操控投资者价值的去留。

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