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解密美国大选︱一文厘清年末最大危险事情对加密商场潜在影响

admin 区块链 2020-12-03 12:31:09 2401 0

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从经济学视点看美国大选

在西方经济学中,有政治经济学这一门分支学科,首要是运用经济学的剖析办法来研讨政府怎么运作,其间最为闻名的两个理论即中值选民定理和康多塞悖论。

什么是中值选民定理呢?咱们来看美国大选的实践状况。咱们知道,美国总统大选选用的是推举人团准则,每个州依照人口比例分配必定数量的推举人票。各个州又有所谓的赢家通吃准则,在各个州里取得最多群众投票的提名人,直接赢得该州的一切推举人票。推举人票总共有 538 张,谁能拿下对折,即也 270 张推举人票,谁就将成为下一任美国总统。

在每次的大选中,美国的 50 个州又能够分为以下三类:

  • 铁定支撑民主党的深蓝州,首要会集在人口稠密经济兴旺的西海岸和东北部,包括纽约和加州;
  • 铁定支撑共和党的深红州,首要会集在美国广袤的中西部和南部;
  • 摇晃州 (swing states) 或战场州 (battleground states):两党实力平起平坐,投谁都有或许。

中值选民定理从数学证明上标明,假如要选民沿着一条线选一个点,并且,每个选民都想挑选离他最偏好的点,那么,大都规矩将选出中值选民最偏好的点。在实践政治意义上,中值选民定理说明晰,假如两个政党各自努力使自己中选的时机最大化,他们就要使自己的情绪挨近中心选民。

因而,真实左右美国大选成果的,不是有 55 张推举人票的深蓝大州加州或许 30 张推举人票的传统红州德州,而是中心的是摇晃州,所以两党在选战时都会把绝大部分资源会集投进在这些州。

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下图是 2016 年希拉里和特朗普的选票散布,赤色是投给特朗普的州,蓝色则是投给希拉里的州。除此之外,还有六个暗赤色的州:爱荷华,俄亥俄,威斯康辛,密歇根,宾夕法尼亚,佛罗里达——这是其时民主党预计会赢,但终究却意外输掉的翻盘州。

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其间,宾夕法尼亚州、俄亥俄州、密歇根州、威斯康星州是美国闻名的「铁锈地带」,由于特朗普在竞选时许诺将作业时机带回美国,使得这些「铁锈地带」的白人工人阶级纷繁投票支撑特朗普。特别是宾夕法尼亚、密歇根和威斯康辛这三个州,一直以来被民主党视为「蓝墙」,三州的推举人票加在一起是 46 张,但特朗普却在这三州以不到 1 个百分点的弱小优势取得了悉数的 46 张选票。此消彼长便是 92 票的优势,正是在这三个摇晃州的成功,成功地使特朗普完成了「反转胜」。

但是,三个州加在一起,特朗普的群众选票只比希拉里多 10,7000 张,仅占其时选票总数的 0.09%。这正是中值选民定理所告知咱们的:推举的成果只取决于最中心的那个选民的情绪,而与中心选民地点的集体是否大都无关。

2016 年的美国大选成果使人大跌眼镜,特别是希拉里的普选票比特朗普多了近三百万张,但终究却因推举人团准则输了总统大位。因而有人反思,是否将推举人团准则改为直接普选准则更适宜。但是,从经济学的视点看,简略大都的民主投票准则自身或许并不是社会福利最大化的计划。

让咱们来看看闻名的康多塞悖论,以及后续开展而出的阿罗不或许定理。

在十八世纪法国思想家康多塞提出了闻名的「投票悖论」:假定甲乙丙三人,面临 a,b,c 三个备选计划,有如图的偏好排序。

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注:甲(a > b > c)代表——甲偏好 a 胜于 b,又偏好 b 胜于 c。例如在当时的美国社会,首要有三个政治议题:新冠疫情,经济方针,以及「黑命贵」问题,甲最重视的是新冠问题,其次是经济问题,终究是「黑命贵」问题。当然,a, b, c 也能够是三个提名人,如别离代表特朗普,拜登及桑德斯。

(1)若取「a」、「b」对决,那么依照偏好次第摆放如下:

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(2)若取「b」、「c」对决,那么依照偏好次第摆放如下:

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(3)若取「a」、「c」对决,那么依照偏好次第摆放如下:

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所以咱们得到三个社会偏好次第——(a > b )、(b > c )、(c > a ),其投票成果显现「社会偏好」有如下现实:社会偏好 a 胜于 b、偏好 b 胜于 c、偏好 c 胜于 a。清楚明了,这种所谓的「社会偏好次第」包括有内涵的对立,即社会偏好 a 胜于 c, 而又以为 a 不如 c。所以依照投票的大大都规矩,不能得出合理的社会偏好次第。

随后,阿罗又使用逻辑性和数学对「康多塞悖论」进行证明,其定论标明:在绝大大都状况下,经过推举投票,遵从「少数服从大都」的办法并不能确保发生出符合大大都人志愿的领导者。或许更切当地说,跟着提名人和选民的添加,「程序民主」必将越来越远离「本质民主」。

现实上,阿罗的不或许性定理饱尝住了一切技术上的批判,其基本理论从来没有遭到严重应战,能够说是无懈可击的。但阿马弟亚·森提出了一个解决计划用以战胜阿罗不或许定理衍生出的难题----当一切人都赞同其间一项挑选计划并非最佳的状况下,阿罗的「投票悖论」就能够方便的解决。

例如在当时大选下,民众首要有三种挑选:选特朗普,选拜登,因愤恨或冷酷而挑选不投票。很显然,假如当民众普遍以为「选特朗普并非最佳计划时」,阿罗不或许定理就能方便的解决,「拜登胜选」将成为符合大大都人志愿的推举成果。

美国大选对传统金融商场的影响

现在美国大选现已进入终究冲刺阶段,在疫情导致全球经济衰退的特别布景下,大选的成果将对未来全球的政治、经济格式发生重要影响。在详细剖析这些问题时,首要关键在于两点:提名人的方针情绪及未来方针的履行阻力。前者取决于提名人自身所属的阵营党派情绪,例如民主党归于左翼政党,着重大政府和社会公正;而共和党归于右翼政党,着重小政府和企业的利益。未来方针的履行阻力,首要在于国会两院的归属,例如假如本次大选民主党能操控参众两院的大都座位,那么未来民主党推广相关方针的阻力将会很小;假如本次大选民主党人并未如愿以偿操控参议院,那么未来的方针推广将会遭到较大的阻力。

首要咱们来看拜登和特朗普两大阵营的方针差异状况,如下表所示。

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两边最大的方针差异在于税收和动力方针方面,关于偏左翼的民主党而言,更着重社会公正,要求缩小社会贫富差距,因而需要对高收入阶级和大企业进步税率,例如将企业所得税率由 21% 提升至 28%;跨国企业海外子公司收入所得税率从 10.5% 提升至 21%;而共和党阵营则支撑大规划减税,以便添加企业收入和赢利,终究惠及经济开展。同样地在动力方针方面,民主党阵营支撑绿色经济,新动力;共和党支撑传统动力,完成「动力独立」,重振煤炭职业。所以咱们看到特朗普执政撤退出了《巴黎气候协议》、间断了奥巴马时期的「清洁动力计划」等等。当然由于民主党对开展传统化石动力的对立,使得传统动力职业的利益受损,导致该职业的工人阶级发生不满。

拜登与特朗普在最低工资、医保、金融监管、中美关系四个范畴既有不合,也有相同之处。最低工资方面,拜登支撑将最低时薪加倍,特朗普则情绪暧昧,大概率期望由州政府层面资行决议而非联邦立法决议;金融监管方面,共和党向来支撑金融去监管,特朗普就任后也出台了松绑《多得·弗兰克法案》的行动,拜登在金融监管方面未有清晰表态,但在上台后或许倾向加强监管;在中美交易争端方面,两者都支撑对华强硬,但民主党作为自由交易主义的拥护者,坚决对立经过加征关税办法向我国施压,特别对立向盟友也打「关税大棒」。同样地,在财务影响方面,民主党倾向大规划的财务影响计划,建议 2.2 万亿美元的财务影响计划,而共和党则建议较小规划的财务影响计划,现在特朗普政府提出一份 1.8 万亿美元的经济影响计划,但尚未被国会经过。

就经济方面而言,最大影响首要来自于三大方针差异——税收方针、最低工资、对外交易纷争。假如拜登胜选并成功实施税收新政,大概率将部分反转特朗普 2017 年税改带来的美股赢利盈余,而最低工资翻倍也会导致企业赢利空间收窄,终究导致美股跌落;但拜登胜选一起也意味着中美关系关于危险偏好的限制或下降,关于国际交易范畴是一大利好。当然,假如拜登胜选,但民主党人并未拿下参议院,导致国会持续割裂,那么其加税方针的推进难度将增大,对股市而言这是一大利好。
因而归纳而言,美国大选会因总统参选人和国会两院的归属呈现四种成果,并对美股发生四种不同的影响,详细如下所示:

1) 达观景象:特朗普胜选+一致国会(推进减税 2.0,概率低)

该种状况是美股商场比较喜爱的成果之一,由于特朗普政府会持续推进减税变革,一起假如年末疫苗顺畅投入商场,并操控住疫情的进一步延伸,那么美股将迎来上涨;

2) 中性偏达观:拜登胜选+割裂国会(改进对外交易关系+加税推进难度大,概率高)

在该种状况下,受制于交易关系的改进,对外关税或许会被减少;另一方面,受制于国会的掣肘,民主党很难在国会经过加税法案,在此状况下,美股也会迎来上涨。

3) 中性景象:特朗普胜选+割裂国会(方针与当时差异不大,概率中等)

假如特朗普胜选,那么美股状况将于现在无太大差异,首要取决于疫情对经济的影响何时能完毕。

4) 中性偏失望:拜登胜选+一致国会(改进对外交易关系,但加税损伤盈余,概率高)

虽然拜登胜选能够改动对外交易关系,但另一方面,民主党的加税方针和最低工资方针将会危害美国企业的赢利收益;从长时间看,不利于美股的持续上涨。

解密美国大选︱一文厘清年末最大危险事情对加密商场潜在影响

但关于新式商场国家而言,站在第三方视点,美国大选的结局对本国金融商场的影响是有别于美股的。详细分红以下四种状况:

  • 达观景象:拜登+一致国会(交易关系短期减压+美元趋弱,概率高)
  • 中性偏达观:拜登+割裂国会(交易关系短期减压+美元趋弱,但方针受限制,概率高)
  • 中性:特朗普+割裂国会(与当时差异不大,概率中等)
  • 失望:特朗普+一致国会(交易纷争或许进一步加重+美元趋强,概率低)

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美国大选对加密钱银商场的影响

现在加密钱银商场并未归入干流金融商场,大大都组织投资者尚未将加密钱银归入自己的财物装备池中,传统金融商场的决议计划并不会影响资金流入或流出加密钱银商场;另一方面,加密钱银商场现在仍是一个小众商场,其总市值还不及苹果公司一支股票的总市值。因而,美国大选成果对传统金融商场的影响,并不会传递给加密钱银商场。

为此,在剖析美国大选成果对加密钱银商场的影响时,正确的剖析办法是从民主、共和两党对加密钱银范畴的详细方针进行剖析,而非依据传统金融商场的状况「推论」获取。

在前面咱们剖析过,民主党归于左翼政党,着重大政府,因而建议加强金融监管;而共和党归于右翼政党,建议小政府,代表企业主的利益,建议去监管。就详细触及加密钱银范畴的部分方针观念,收拾如下:

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